2026年季度，国内多化工上市公司交出亮眼成绩单，行业整体迎来久违的同比、环比双增长，盈利修复势头强劲。其中，炼化体化企业凭借多重优势跑昭通pvc排水管专用胶水，煤化工企业则紧随其后。

　　“炼化体化企业具有全产业链度耦的特优势，可以实现原料、能源、产品的循环利用，单位成本较煤化工企业低10～15，成本优势是其盈利的底气。”位不愿具名的业内人士表示。

　　“此外，季度油价上涨也是炼化体化企业实现盈利的驱动因素。”上述业内人士表示，面，这些企业拥有低价原油库存；另面昭通pvc排水管专用胶水，下游产品快速顺价，PX、PTA、聚酯等核心产品价差大幅走扩。

　　据期货日报记者了解，炼化体化企业的产品结构包括POE、EVA、端聚烯烃等附加值新材料，直接受益于新能源、光伏等域的需求爆发，盈利韧远行业平均水平，这也是其能持续跑行业的核心原因之。

　　具体来看昭通pvc排水管专用胶水，炼化体化企业中龙头企业的表现尤为突出：恒力石化季度归母净利润为39.1亿元，同比增长90.65；荣盛石化季度归母净利润为28.15亿元，同比大幅增长378。

　　煤化工龙头企业的表现同样不俗：宝丰能源季度归母净利润为36.61亿元，同比增长50.23；华鲁恒升季度业绩同样实现较增速。

　　不过，记者注意到昭通pvc排水管专用胶水，煤化工企业的整体增速不及炼化体化企业。

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　　对此，业内人士表示，炼化体化企业已实现全链条闭环运营，而煤化工企业的产业链条相对单，以烯烃、甲醇、尿素等基础品为主，附加值低，市场竞争激烈。此外，万能胶生产厂家煤价、油价上涨也削弱了煤化工企业的成本优势。需要注意的是，煤化工工艺复杂、能耗较，在“双碳”政策约束下，未来该类企业的扩张空间相对有限，这也是其长期发展面临的大挑战。

　　在中信期货化工席分析师董丹丹看来，在油价周期中，炼化体化企业的优势加突出；长期来看，化工行业将形成“端材料（炼化）+基础原料（煤化工）”互补格局，共同支撑行业质量发展。

　　格林大华期货能化负责人吴志桥表示，当前化工行业资本开支收缩、落后产能出清，叠加海外装置减产，供需由宽松转向紧平衡。中东地缘冲突油价，国内煤价则相对稳定，煤化工与轻烃路线成本优势明显。需求端，3—4月出口订单大幅增加，缓解了国内通缩压力。整体来看，化工行业盈利环比、同比转好，量价齐升，复苏信号明确，全球化工行业已迈入新轮景气周期。

　　受访人士表示，2026年季度化工行业实现复苏，标志着行业正式走出周期底部。后续，随着行业供给格局持续优化、需求结构不断升，炼化体化企业与煤化工企业的互补应将进步凸显，化工行业有望迎来持续上行周期。

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