碳酸锂：2025Q4澳大利亚锂资源供给新

　　2025年四季度澳大利亚主流矿山供应稳中有增。产量面，仅Greenbushes同比出现下滑，估六大矿山锂精矿产量同比增长约4.4，环比增长4.2。销量面，矿山出货同比均呈现增势，四季度锂精矿销量同比提升12.8，环比增长8.8。矿价回暖，矿企供给或迎来增量。Mineral Resource上调Mt Marion和Wodgina矿山新财年生产指引，评估Bald Hill矿的重启可能。Pilbara新增产能处于爬坡阶段，同时在进Ngungaju加工厂的重启。

　　Greenbushes

　　2025年四季度Greenbushes生产锂精矿35.2万吨，环比增10，同比减10。前季度受进矿品位及天气影响产量下滑，四季度开采矿石量增加及矿石品位提升带来精矿产量提升。季度内锂矿销售量32.8万吨，环比增9，同比增5。批约2.4万吨的货物迟至 2026 年 1 月发运，致该季度销量低于产量。锂精矿平均销售价格为850美元/吨（FOB），环比上涨16。现金生产成本环比下降4至373澳元/吨，2025年下半年平均成本380澳元/吨，略于310-360澳元/吨的新财年生产指引。Greenbushes的化学精矿厂三期（CGP3）在2025年12月18日处理批矿石，项目调试工作按计划进。目前部分附加工程已完工，工作重心转向产能爬坡。 预计2026财年锂辉石产量略低于指引区间下限，现金生产成本略于指引区间上限，指引假设将根据CGP3产能提升过程持续评估。

　　Kwinana氢氧化锂工厂2025Q4氢氧化锂生产量为2120吨，环比降24，同比增33。受10月末至11月初设备维护停机影响常德橡塑胶厂家，氢氧化锂精炼厂产能利用率降至35（2025年三季度该数值为46），但12月单月产能利用率已回升至50。氢氧化锂销售量为3599吨，环比增长23。四季度氢氧化锂平均生产成本20642澳元/吨，较三季度14177澳元/吨上涨46。

　　Pilbara

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　　2025年四季度矿山的总采矿量增加，但矿石破碎率受影响。该季度锂精矿产量为20.8万吨（SC5.2），环比减少7，同比增长11。季度内锂精矿销量为23.2万吨，环比增长8，同比增长14；平均销售价格达1161美元/吨（SC5.2，CIF,折SC6为1336美元/吨），环比上涨56。按到岸价格计的单位运营成本（含运费和特许权使用费）为470美元/吨，环比上涨11，同比下降2。

　　在四季度，皮尔巴拉锂业进了Ngungaju加工厂（年产能约20万吨）重启相关的准备和评估工作，对影响率的破碎机进行升。董事会预计将在2026年季度考虑是否重启Ngungaju。P2000扩建的可行研究进行中，计划将年产能提升至200万吨以上， P2000研究成果的时间表正在调整中，预计将于2026年季度提供新信息。

　　韩国资锂盐厂面，受停产影响，四季度总产量为366吨，销量为884吨常德橡塑胶厂家，其中600吨出口至韩国以外的市场。2025年全年，氢氧化锂总产量为12860吨，销量为12969吨。预计该工厂在2026 年上半年将继续停产。

　　Mt Marion

　　据Mineral Resources披露，2025年Q4工厂进料量增加，泡沫板橡塑板专用胶锂精矿总产量16.2万吨，环比增长11，同比增长40，产品平均品位4.5。锂辉石精矿发运量为17.6万吨（SC4.5），环比增长25，同比增长59（折SC6 为13.4万吨，环比增长22，同比增长63）。四季度锂辉石精矿销售价格为 1042美元/吨（SC6，SC4.5为 783美元/吨），环比增加31，同比增加28。该季度锂精矿成本为 812澳元/吨（SC6，FOB），环比上涨2，同比下跌31。2026财年上半年整体成本为805澳元/吨，低于2026财年 820-890澳元/吨的目标指引，预计2026财年下半年成本将因原料质量下降而增加。Mineral Resources将矿山产量指引从32-36万吨上调至38-42万吨。

　　Wodgina Wodgina矿山在2025年Q4生产了17万吨锂精矿，环比下降3，同比增长57，平均Li2O品位5.5。矿石开采量为95.8万吨，环比下降32，回收率的提抵消了矿采量下降的影响，该季度加工回收率达到了70。锂精矿销售量为 16.8万吨，环比减少13，同比增长38（折SC6为15.2万吨，环比减少14，同比增长29）。锂精矿单位售价为1140美元/吨（SC6），环比上涨29，同比上涨37。矿山锂精矿单位成本为 717澳元/吨，环比下跌2，同比下跌17。 2026财年上半年为726澳元/吨（SC6），低于财年预期下限。Mineral Resources将矿山产量指引从44-48万吨上调至52-56万吨。

　　Kathleen Valley

　　据Liontown披露，2025Q4锂精矿产量为10.5万吨，环比增长21。部分9月底货物发运延迟至四季度初，四季度锂精矿销量为11.2万吨，环比增长45，平均Li2O品位为5.1。四季度锂精矿库存环比减少52至13800吨。该季度锂精矿平均销售价格为900美元/吨（SC6），环比大幅上涨。对应单位运营成本为597美元/吨（FOB，SC6），环比上季度下降17。锂精矿维持成本(AISC)为695美元/吨，环比降22。

　　四季度地下采矿规模持续扩大，100万吨的年化目标已实现，产能提升计划进展顺利，预计到2026年季度末将达到150万吨/年，到2027年中将达到280万吨/年。

　　Mt Holland SQM 三季报披露该矿锂盐销售量为1万吨，较上季度1300吨大幅上升。

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